Grégory Humé
Dans le quotidien d’une start-up, la tentation est grande de piloter au cash. Le solde bancaire, visible en un clic, semble refléter la réalité de la performance. Pourtant, dès qu’une levée de fonds série A, un reporting VC ou un audit entre en jeu, le regard bascule vers une autre vérité : celle du résultat comptable.
C’est à ce moment-là que de nombreux CEO découvrent que leur start-up peut être “rentable” mais en manque de cash, ou inversement. Cette déconnexion n’est ni une anomalie ni une erreur : elle est inhérente à la structure comptable d’une entreprise.
Chez wilhow, nous accompagnons de nombreuses start-ups confrontées à ce décalage. Ce focus vous explique concrètement pourquoi cash et résultat divergent, dans quels cas cela arrive, et comment structurer votre pilotage pour éviter les mauvaises surprises.
Le résultat (ou bénéfice net) est calculé à partir des produits et charges rattachés à une période, selon le principe d’engagement. Cela signifie qu’une vente est enregistrée à la date de livraison ou de prestation, même si elle n’est pas encore payée, et qu’une charge est comptabilisée à la date de sa consommation, même si elle n’a pas encore été réglée.
Ce résultat inclut :
Il donne une image économique de l’activité, mais pas de votre capacité à payer vos factures.
La trésorerie correspond aux liquidités disponibles à un instant donné. Elle est déterminée par :
Elle ne reflète ni les créances clients en attente de paiement, ni les dettes fournisseurs à venir. Votre start-up peut donc avoir un bon résultat comptable… tout en étant proche du découvert.
Le BFR traduit le décalage entre vos flux économiques et vos flux de trésorerie. Concrètement, plus vos clients vous paient tard et vos fournisseurs tôt, plus vous financez leur activité — avec votre cash.
Dans les start-ups B2B, les délais de paiement de 60 à 90 jours sont fréquents, tandis que les charges (salaires, prestataires, outils) sont payées immédiatement.
Résultat : vos produits sont enregistrés, mais pas encaissés et votre trésorerie est tendue, malgré une activité en apparence rentable.
Le développement d’un outil propriétaire, l’achat de matériel informatique ou la mise en place d’une infrastructure cloud sont comptabilisés en immobilisations, non en charges. Le cash sort immédiatement, mais le coût est réparti sur plusieurs années via l’amortissement.
Exemple : vous investissez 120 000 € en R&D capitalisable. Résultat :
L’effet sur le résultat est étalé… mais votre banque voit passer le débit dès la signature du contrat.
L’obtention d’une aide publique ou d’un CIR peut être comptabilisée avant son encaissement si les conditions sont remplies. Ce produit améliore le résultat… mais ne renfloue pas encore le compte bancaire.
Une start-up deeptech avec 200 000 € de CIR validé mais non encore perçu peut présenter un résultat net positif mais une trésorerie proche de zéro en réalité.
Un abonnement SaaS payé en janvier pour l’année est enregistré en trésorerie immédiatement, mais comptablement reconnu sur 12 mois. À l’inverse, une prestation en cours peut être comptabilisée dans les charges alors que la facture n’est pas encore arrivée.
Ces jeux d’écritures via le principe du cut-off assurent une représentation fidèle des flux économiques… mais peuvent déstabiliser un CEO non initié :
Levée de fonds, remboursement de compte courant, emprunt bancaire, versement de BSA AIR : autant d’opérations sans incidence sur le résultat, mais majeures en cash.
Une start-up peut très bien afficher un résultat nul et lever 800 000 € → trésorerie en hausse, aucun impact sur le P&L.
Un SaaS B2B avec facturation annuelle
Les données :
Problème : le CEO pense avoir généré 240 000 € de revenus au T1… mais le P&L n’en affiche qu’un quart.
Start-up industrielle avec subvention à décaissement différé
Les données :
Problème : le résultat paraît solide… mais les salaires doivent être payés sans avoir les fonds.
Il n’y a pas de secret, pour anticiper les écarts entre cash et résultat net de votre start-up, vous devez avoir une gestion financière proactive.
Ne vous contentez pas du solde de trésorerie. Mettez en place un suivi régulier :
Cet indicateur est essentiel pour comprendre la dynamique réelle de votre cash.
Votre P&L n’est qu’une partie de l’histoire. Produisez également un tableau de flux de trésorerie indirect, permettant de :
C’est ce que les investisseurs appellent “comprendre la conversion cash”.
Ne limitez pas les écritures d’ajustement à la clôture annuelle. Faites-le chaque trimestre, voire chaque mois :
Un bon expert-comptable spécialiste des start-ups les automatise avec des règles simples, sans complexifier votre quotidien.
Deux outils que vous devez intégrer dans votre organisation financière :
Les deux outils, interconnectés, vous donnent une lecture claire de l’écart cash / résultat.
C’est ici que l’expert-comptable entre en jeux, avec un rôle de DAF externe principalement.
Votre expert-comptable doit être capable de vous expliquer, avec clarté :
Ce rôle pédagogique est fondamental dans la montée en compétences du CEO.
Un bon cabinet ne se limite pas à tenir vos comptes :
La question “pourquoi vous avez du cash mais pas de résultat (ou l’inverse) ?” revient systématiquement dans une due diligence. Votre expert-comptable doit :
C’est peut-être le plus grand apport d’un cabinet comme wilhow. Faire en sorte que le dirigeant sache :
Résultat positif, cash en berne ? Cash confortable, résultat en recul ? Ce n’est pas une contradiction, c’est la structure même des flux économiques d’une entreprise en croissance.
Comprendre la déconnexion entre résultat et trésorerie, c’est prendre de meilleures décisions, mieux dialoguer avec ses parties prenantes et surtout, anticiper ses besoins de financement avec précision.
Wilhow accompagne les start-ups ambitieuses dans cette montée en maturité financière. Notre approche pédagogique, notre maîtrise des outils modernes (Pennylane, Finthesis) et notre expertise sectorielle vous permettent de structurer une gestion financière solide, lisible et crédible.
Prêt à voir plus loin que le solde bancaire ? Parlons-en.
Mehdi Azaiez
